漫談時間收益

「時間」是各種收入中很重要的因子，絕大部分的收入都需要時間來醞釀，因此深入了解「時間收益」便是一個重要課題。本文將探討各種收入與時間的關係。

金錢的時間價值（Time Value of Money，TVM）

在維基百科中的定義如下：金錢具有時間價值，是基於人們希望現在而不是未來取得金錢，因而當金錢用於存款或投資時，理應獲得利息，這樣，金錢的未來終值（future value）應大於現值（present value）。

簡單來說，金錢具有「時間收益」，當金錢存放在銀行，基本上隨著時間是會產生利息收入。但相對的，當將金錢用於投資時，其原本應有的「時間收益」便會變成是資金的成本，也就是說投資的獲益不應低於金錢原本的「時間收益」，則此投資才會有價值。

勞動的時間價值

工資的收入主要包含薪水、分紅及年終獎金等，屬於主動收入。簡單來說，主動收入是指個人需不斷持續付出勞動才能取得的收入，最大的特點就是必須不斷的花費時間和精力去取得，一旦生病或者失業，即有可能會中斷。 前陣子爭議不斷的一例一休，即是在探討勞工工作日數的問題，但人的體力有限，時間也有限，所以主動收入會有其極限。

倍增時間

「時間」是各種收入中很重要的因子，那如何讓時間倍增變是重要課題，但每個人的時間是固定，要如何倍增?

最簡單的觀念就是用別人的時間，也就是讓別人為你賺錢。例如老板雇用員工，再透過員工的時間來幫他賺錢。另外多層次傳銷中或是網路收入系統中也常強調，透過建立下線系統，透過系統來倍增時間，進而獲取超額的時間獲利。

然而本文中的「倍增時間」的觀念，主要是透過金錢原本的「時間收益」來不斷的擴增收入。即透過個人的時間獲取主動收入，然後累積資金後再不斷創造「被動收入」，最後再由「被動收入」不斷的創造出更多的「被動收入」，此即為「倍增時間」的觀念。

股票債券的時間收益

股票的時間獲利主要就是股息、股利，意即參與公司除權息所配發的股息及股利。但必須注意是否賺了股票的時間獲利，卻賠了價差。

不動產的時間收益

不動產的時間獲利主要就是出租所獲取的租金，將在其他文章中詳細探討不動產的出租與管理。

期貨的時間收益

在探討期貨的時間獲利前，先說明期貨的重要概念:

期貨結算：期貨在到期日時，會以現貨價格來計算結算價，意即期貨在到期時的價格會與現貨趨於一致。
期貨價差：期貨－現貨＝價差，當期貨價格低於現貨價格，稱之為逆價差。反之則稱為正價差。

以下以台指期貨來簡要說明期貨的結算損益公式：

台指期貨與大盤指數大部分時間是處於逆價差，主要原因如下:

1. 上市公司除息後，大盤值數會在除息日將除息指數扣除，而期貨是反映未來的指數，所以買賣雙方預先就會把除息的部分扣除
2. 外資法人擁有大量的現貨，因避險需求而放空台指期貨因而造成逆價差
3. 券商再發行反向ETF時，同時間也會透過期貨放空避險

下圖是富邦Ｅ０１的截圖，由圖中可看出9月份台指期貨與大盤指數(即台指現貨)具有約350點的逆價差

期貨結算損益=價差損益+時間收益

其中  價差損益 = 進倉時大盤指數 － 平倉時大盤指數
          時間收益 = 進倉時的逆價差

因期貨結算時，其價格必定收斂到現貨，也就是說進倉時的逆價差必定會收斂為零，所以稱之為「時間收益」，舉例來說

假設在104年12月時以逆價差50點買進6月份到期期貨，並在105年6月前以逆價差350點轉倉到12月份到期期貨，
假設 104年12月大盤指數為9000點，而在105年12月平倉時，大盤指數亦為9000點

          價差損益 = 9000 － 9000 = 0
          時間收益 = 50點+350點 = 400點*200元 = 80000元

亦即代表持有台指期貨一年後，假設大盤在歷經除息後能順利填息，指數並無波動，則可以獲取類似股票除息的時間收益。
至於大盤的「價差損益」將會在後續文章中繼續探討。

選擇權的時間價值與獲利

待續 ….